期待成長(zhǎng)的商用車非輪胎橡膠制品行業(yè)龍頭

在經(jīng)歷了發(fā)行申請(qǐng)、過會(huì)、詢價(jià)、路演、申購(gòu)等流程之后，這家國(guó)內(nèi)商用車非輪胎橡膠制品行業(yè)龍頭山東美晨科技股份有限公司   （以下簡(jiǎn)稱美晨科技），距離跨進(jìn)資本市場(chǎng)也就僅有半步之遙了。資料顯示，美晨科技自成立便致力于以領(lǐng)先的高分子材料加工應(yīng)用技術(shù)為客戶提供適應(yīng)復(fù)雜工業(yè)環(huán)境要求的減震和流體系統(tǒng)解決方案，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，較短時(shí)間內(nèi)即躋身橡膠制品分會(huì)統(tǒng)計(jì)的10強(qiáng)企業(yè)之列，顯示出良好的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

目標(biāo)：進(jìn)入全球50強(qiáng)

對(duì)于此次登陸A股，美晨科技自身也是激悅和鄭重，公司表示將以此次發(fā)行股票并上市為契機(jī)，通過緊緊抓住下游行業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，全面整合各類資源，突出專業(yè)化、差異化，積極拓展公司減震與膠管兩大系列產(chǎn)品應(yīng)用范圍，不斷提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，鞏固和提高系列產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，把公司打造成國(guó)內(nèi)非輪胎橡膠制品研發(fā)中心和主要生產(chǎn)基地，以實(shí)現(xiàn)“進(jìn)入全球非輪胎50強(qiáng)，成為世界**的汽車零部件和系統(tǒng)供應(yīng)商”的目標(biāo)。

口號(hào)可不僅僅是喊喊而已，要想實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，美晨科技早已列出了其具體計(jì)劃。

首先在產(chǎn)品開發(fā)上，美晨科技將投資技術(shù)中心，以進(jìn)一步提高減震與膠管制品的核心技術(shù)和工藝，另一方面，通過此次募資項(xiàng)目增強(qiáng)創(chuàng)新研發(fā)能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固公司在當(dāng)前細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

在技術(shù)儲(chǔ)備上，美晨科技表示將在未來幾年內(nèi)引進(jìn)研發(fā)、管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、金融財(cái)務(wù)等高級(jí)人才，特別是吸納高級(jí)工程師和技術(shù)研發(fā)人員，同時(shí)建立健全激勵(lì)約束機(jī)制，茁壯隊(duì)伍。美晨科技還表示要繼續(xù)與國(guó)內(nèi)外相關(guān)專業(yè)的知名高校、研究單位、企業(yè)合作，有針對(duì)性地開展與國(guó)內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目合作，在減震與膠管兩大系列產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)基礎(chǔ)上，積極開拓塑造新的優(yōu)勢(shì)。

另外在市場(chǎng)開拓方面，美晨科技將通過完善市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)職能、改革內(nèi)部營(yíng)銷組織機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和深化與主機(jī)廠合作研發(fā)等途徑，主動(dòng)確保公司在國(guó)內(nèi)外中的有利競(jìng)爭(zhēng)地位。當(dāng)然，美晨科技也不排除收購(gòu)兼并和對(duì)外擴(kuò)張等，并且美晨科技表示已經(jīng)在該方面進(jìn)行了戰(zhàn)略設(shè)計(jì)規(guī)劃，將選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行。最后，作為美晨科技未來發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)，公司還強(qiáng)調(diào)了將繼續(xù)深化與斯堪尼亞、佩卡、菲亞特、日野等國(guó)外知名廠商的戰(zhàn)略合作，在目前出口產(chǎn)品基礎(chǔ)上逐步加大外銷比重，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際國(guó)內(nèi)同步發(fā)展。

券商：成長(zhǎng)值得期待

對(duì)于即將上市的美晨科技，天相投顧、平安證券等券商們也是充滿期待。

其中，光大證券非?？春霉镜膱F(tuán)隊(duì)，其認(rèn)為美晨科技與A股可比公司中鼎股份和時(shí)代新材**的區(qū)別在于，公司主要?jiǎng)?chuàng)始人均在汽車行業(yè)有多年的工作經(jīng)驗(yàn)，并且非常年輕氣盛、志存高遠(yuǎn)（董事長(zhǎng)與總經(jīng)理分別是1977和1978年生人），因此公司的產(chǎn)品戰(zhàn)略是以非輪胎橡膠制品為基礎(chǔ)但不局限于橡膠制品，更傾向于為整車企業(yè)系統(tǒng)化設(shè)計(jì)、模塊化制造和集成化供貨，目標(biāo)是成為汽車橡膠減震系統(tǒng)、流體輸送系統(tǒng)乃至汽車懸架的系統(tǒng)供應(yīng)商。

光大證券還指出，未來三年美晨科技的膠管產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入增速將快于減震橡膠產(chǎn)品，預(yù)計(jì)為公司貢獻(xiàn)約1/4的營(yíng)業(yè)收入和約1/3的營(yíng)業(yè)毛利，是公司中短期發(fā)展的現(xiàn)金牛；但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著國(guó)內(nèi)商用車的技術(shù)升級(jí)和超載問題的逐步解決，空氣彈簧和空氣懸架總成這一歐美商用車市場(chǎng)普及率高達(dá)80%的技術(shù)終將在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大面積推廣，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了廣闊的空間。預(yù)計(jì)美晨科技2011~2013年全面攤薄后的EPS分別為1.82元、2.56元、3.22元，以2010年為基期的三年復(fù)合增速是31.2%。

同樣期待著的還有廣發(fā)證券，該券商在其研究報(bào)告中指出，美晨科技作為龍頭，保持與行業(yè)同步增速是必須的，而舍棄對(duì)行業(yè)的分析來看，公司至少有四個(gè)超越行業(yè)的看點(diǎn)。

一是新產(chǎn)品、新項(xiàng)目。廣發(fā)證券指出，美晨科技在保持現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，不斷開發(fā)的新產(chǎn)品、新項(xiàng)目將有望大幅超越行業(yè)增速。根據(jù)公開信息，近幾年來，美晨科技新產(chǎn)品開發(fā)在公司銷售收入中所占的比重均在不斷上升。

二是傳統(tǒng)市場(chǎng)的新客戶。中重卡市場(chǎng)是美晨科技的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，但除去行業(yè)本身的自然增長(zhǎng)外，美晨科技的銷售仍然有較大的增長(zhǎng)空間。首先，美晨科技目前對(duì)行業(yè)排名前三的中國(guó)一汽、中國(guó)重汽和東風(fēng)汽車銷售收入不高，三者合計(jì)不足總收入的10%，后續(xù)有較大的可挖掘市場(chǎng)空間。其次，美晨科技還可對(duì)現(xiàn)有客戶的產(chǎn)品線持續(xù)拓寬。目前美晨科技憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，參與了福田歐曼、長(zhǎng)春一汽、中國(guó)重汽、東風(fēng)柳汽的換代新車型的同步開發(fā)工作，為上述客戶換代新車型開發(fā)了多項(xiàng)產(chǎn)品。

三是機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存的乘用車市場(chǎng)。目前美晨科技對(duì)乘用車客戶的銷售占比較小，但成功發(fā)展了奇瑞汽車、長(zhǎng)城汽車、華泰汽車、北汽乘用車等重要客戶，主要以銷售膠管為主，減震類產(chǎn)品次之。未來美晨科技向乘用車市場(chǎng)切入的一個(gè)主要策略就是搶占膠管產(chǎn)品在乘用車中的市場(chǎng)份額，公司募資計(jì)劃項(xiàng)目中新增膠管產(chǎn)能的一大部分需求就是考慮以乘用車市場(chǎng)為目標(biāo)。

四則是技術(shù)升級(jí)。廣發(fā)證券指出，安全與節(jié)能是汽車行業(yè)的永恒主題，推動(dòng)著汽車行業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新與升級(jí)。比如說汽車NVH（振動(dòng)、噪音、舒適性）的日益改善推動(dòng)了減震橡膠制品的發(fā)展，而汽車橡膠減震產(chǎn)品對(duì)金屬?gòu)椥粤悴考奶娲鷦t是實(shí)現(xiàn)汽車輕量化的重要途徑，這些均為美晨科技提供了廣闊的發(fā)展空間。

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